搜索

版权所有 永泰能源股份有限公司   晋ICP备11002122号-1    
办公地址:山西省太原市小店区亲贤北街9号双喜广场26-27F       
网站建设:中企动力  北京
投资者联系电话:0351-8366507   投资者联系传真:0351-8366501
邮箱:
WTECLBG@126.com

>
>
>
债务重组初见成效,公司盈利能力有望持续改善

资讯中心

债务重组初见成效,公司盈利能力有望持续改善

来源:
中信建投证券
日期:
2021年5月9日
浏览量

 

 事件

 永泰能源发布2020 年年报及2021 年一季报,扣非业绩改善明显

 永泰能源发布2020 年年报,公司2020 年实现营业收221.44 亿元,同比增长4.52%;实现归母净利润44.85 亿元,同比大幅提升3099.33%;实现扣非归母净利润1.95 亿元,同比提升112.92%;扣非后加权平均ROE 为0.76%,同比增加0.37 个百分点。近期公司发布2021 年一季报,公司21Q1 实现营业收入54.21 亿元,同比增长17.33%;实现归母净利润2.08 亿元,同比大幅增长642.16%;实现扣非归母净利润1.01 亿元,同比大幅增长3328%。

 简评

 债务重组初见成效,公司盈利能力有望持续改善

 公司债务重组于2020 年底正式落地,公司通过留债延期、留债利率调整、以股抵债等方式努力化解债务问题,优化财务状况,降低负债压力。2020 年公司实现营业收入221.44 亿元,同比增长4.52%,主要系石化贸易规模同比提升所致;实现归母净利润44.85 亿元,同比增长3099.33%,主要系债务重组收益同比增加所致;实现扣除非经常性损益的归母净利润1.95 亿元,同比增长112.92%。债务重组后公司资产负债率明显下降,财务负担有所减轻,2020 年公司全年财务费用为29.11 亿元,同比下降9.43 亿元或24.47%。2021 年一季度公司实现营收54.21 亿元,同比增长17.33%;实现归母净利润2.08 亿元,同比大幅增长642.16%;实现扣非归母净利润为1.01 亿元,同比大幅增长3328%,环比2020年四季度增长42.25%。尽管21Q1 动力煤市场价格维持高位,对公司电力业务盈利能力造成一定冲击,但得益于焦煤行业景气度上行、财务费用大幅下降等利好,公司21Q1 业绩同比及环比均呈现明显改善。

 主营业务以电力、焦煤为主,拓展协同业务有望打开成长空间

 从公司毛利润构成来看,电力及煤炭业务贡献公司主要利润,2020 年公司电力、煤炭业务分别实现毛利润24.92 亿元、24.18亿元,占公司毛利润比重分别为46.6%、45.2%。从毛利率来看,2020 年公司煤炭业务毛利率为41.8%,同比下降15.24 个百分点,下降趋势较为明显。公司在做精做实主业的同时,积极开展污泥干化耦合发电、煤下铝资源获取等业务,相关业务同公司主业有一定的协同效应,后续有望为公司转型发展打开新的成长空间。

 债务重组后公司经营情况有望持续改善,首次覆盖,给予“增持”评级

 公司债务重组后负债压力明显减轻,后续公司仍将处置部分资产以回收现金流,确保各项业务良性发展。我们预期公司公司2021年-2023年营业收入分别为243.65亿元、250.96亿元、271.04亿元,归母净利润分别为10.72亿、14.94亿和17.88亿元,对应EPS分别为0.05、0.07和0.08元,首次覆盖,给予“增持”评级。

 风险提示:资产处置进度不及预期风险;煤价波动风险。

 

 

免责声明:本网站转载部分内容来自于互联网,其版权均归原作者及其网站所有;如涉及版权问题,请及时联系我们,我们将第一时间删除并对此表示最深的歉意!