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永泰能源(600157):民营综合能源供应商 关注全钒液流电池储能项目进展

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永泰能源(600157):民营综合能源供应商 关注全钒液流电池储能项目进展

来源:
广发证券股份有限公司
日期:
2023年2月14日
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核心观点:

预告22 年扣非业绩15.9-17.9 亿元,创历史新高。公司发布2022 年业绩预告,公司预计2022 年度实现归母净利润为18.5-20.5 亿元,同比增长73.86%~92.65%;扣非归母净利润15.86-17.86 亿元,同比增长107.59%~133.77%。

煤炭业务:2017 年以来洗精煤产量倍增,中长期资源增长点较多。公司在产煤种为主焦煤及配焦煤,产能规模990 万吨。2021 年原煤和洗精煤产量分别为1074 和332 万吨,较2017 年分别增长13%和121%。

2021 年吨煤净利298 元,处于上市公司前列。公司中长期煤炭资源增长主要来自:

(1)海则滩煤矿项目。优质动力煤矿,产能600 万吨。

(2)焦煤产能核增项目,合计150 万吨。

(3)焦煤资源增扩项目。

电力业务:参控股火电装机达11GW,华晨电力重整完毕后盈利有望改善。公司所属电力业务控股总装机容量为897 万千瓦(均为在运机组)、参股总装机容量为220 万千瓦(其中:在运装机容量为200 万千瓦,在建装机容量为20 万千瓦)。目前华晨电力重整完毕,并步入稳定向好发展阶段,电煤长协签约和履约率也在提升。

储能转型:有序推进全钒液流电池储能领域全产业链布局。根据公司三季报,公司在夯实煤电主业基础上,有序推进全钒液流电池储能领域全产业链布局,年初制定的发展规划第一步“1 年内储能产业取得实质性突破”已得到有效落实。

盈利预测与投资建议。预计22-24 年EPS 分别为0.09、0.10 和0.11元/股。结合可比公司和公司历史估值中枢,给予公司23 年PB 估值0.9 倍,对应A 股合理价值1.96 元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示。下游需求表现低预期,煤价超预期下跌;公司成本费用增长较快,计提大额资产减值和信用减值;储能转型业务可能低预期等。

 

 

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