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2022年半年报点评:煤炭业务量价齐升,22Q2业绩同环比增长

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2022年半年报点评:煤炭业务量价齐升,22Q2业绩同环比增长

来源:
民生证券
日期:
2022年8月28日
浏览量

 

        永泰能源(600157)

  事件: 2022 年 8 月 22 日,公司发布 2022 年半年报,报告期内公司实现归属于母公司所有者的净利润 7.7 亿元,同比增长 53.63%;营业收入 165.86 亿元,同比增长 43.83%;基本每股收益 0.0347 元,同比增长 53.54%。

   22Q2 业绩同环比大增。 2022Q2 公司实现归属于母公司股东的净利润为4.44 亿元,同比增长 63.69%,环比增长 36.3%。

  煤炭业务毛利率大幅提升。 2022 年上半年,公司完成原煤产量 518.76 万吨,同比增长 3.68%,其中洗精煤产量 160.15 万吨,同比下降 1.84%。 销量方面,公司销售原煤 516.77 万吨,同比增长 2.75%,其中销售洗精煤 153.7 万吨,同比下降 3.33%。公司 2022 年上半年吨煤销售收入为 1296.9 元/吨,同比增长81.31%,单位销售成本为 459.9 元/吨,同比增长 36.02%。 2022 年上半年公司煤炭业务毛利率为 65%,同比增长 11.8 个百分点。单季度来看, 22Q2 公司生产原煤 299.8 万吨,同比增长 1.65%,其中精煤产量 88.03 万吨,同比下降13.52%。 22Q2 销售原煤 296.21 万吨,同比下降 0.89,其中洗精煤销售量 81.4万吨,同比下降 16.03%。 22Q2 吨煤销售收入为 1345 元/吨,同比增长 77.28%,销售成本为 440.5 元/吨,同比增长 26.17%。吨煤毛利率为 67%,同比增长 13.3个百分点。

  公司发、售电量同比增长。 2022 年上半年,公司完成发电量 168.3365 亿千瓦时,同比增长 11.71%, 其中河南省完成 73.838 亿千瓦时,同比增长 8.05%,江苏省完成 94.4985 亿千瓦时,同比上涨 14.775%。 2022 年上半年公司累计上网电量 159.6359 亿千瓦时,同比增长 11.65%,其中河南省完成 69.4326 亿千瓦时,同比增长 7.79%,江苏省完成上网电量 90.2033 亿千瓦时,同比增长14.81%。单季度来看, 22Q2 公司完成发电量 82.1138 亿千瓦时,同比增长7.65%, 完成上网电量 77.9518 亿千瓦时,同比增长 7.47%。 但由于成本端增长过快,上半年公司电力业务呈现亏损状态,毛利率-2.62%,较去年同时期下降13.77 个百分点。

  投资建议: 公司资源禀赋以焦煤为主, wind 数据显示, 三季度以来京唐港主焦煤价格下降,我们下调公司盈利预测,预计公司 2022~2024 年公司归母净利润为 15.99/18.58/19.99 亿元,对应 EPS 分别为 0.07/0.08/0.09 元/股,对应2022 年 8 月 22 日股价的 PE 分别为 25 倍、 21 倍、 20 倍。 公司现价对应的 22年 PB 约为 0.9 倍,估值或存上修空间, 维持“谨慎推荐”评级。

  风险提示:宏观经济波动风险,电力业务恢复不及预期,焦煤价格下滑风险。

 

 

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